12月2日金瑞期貨鎳早評

中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。

短期矛盾：鎳礦短缺對產業鏈利潤分配如何影響。

我們的觀點：礦端來看，菲律賓鎳礦裝船回落至20船/周，較年內高峯下降60%，菲律賓蘇裏高地區計入雨季，鎳礦供應將繼續偏緊，礦價存在高位運行的預期。鎳鐵方面，10月中國進口鎳鐵25.94萬實物噸，同比增長53.69%，環比減少23.88%。其中從印尼進口18.91萬噸，環比下降6.82萬噸。10月鎳鐵進口環比下滑，可能是與國慶假期導致的報關時間提前至9月有關。國內鎳鐵廠因利潤下滑嚴重，疊加缺礦影響，預計11月鎳鐵產量仍將下滑。而近期印尼鎳鐵產能投產仍保持高密度，鎳鐵產量仍將保持增量。從利潤上來看，國內鎳鐵利潤走向負值區間，未來鎳礦可能讓利或者是鎳鐵價格出現反彈。當前鎳礦-鎳鐵-不鏽鋼三個環節利潤分配不平衡，鎳鐵及不鏽鋼利潤有待從新分配。

投資策略：觀望。          

風險提示：無