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繁鎳&不鏽鋼
中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。
短期矛盾：鎳礦短缺對產業鏈利潤分配如何影響。
我們的觀點：礦端來看，菲律賓鎳礦裝船回落至21船/周，較年內高峯下降60%，且持續處於低值區間，礦價存在高位運行的預期。鎳鐵方面，上周高鎳生鐵反彈15元/鎳點，止住三周以來得下跌之勢。鋼廠採購心態跟着不鏽鋼價格仍處低位，該價格跌破國內所有鐵廠成本，鐵廠出貨意願差，因此僅有少量成交。而近期印尼鎳鐵產能投產仍保持高密度，鎳鐵產量仍將保持增量。國內鎳鐵利潤仍將繼續受到衝擊，鎳鐵價格反彈高度不會太大。不鏽鋼方面，鋼廠12月期單已接單完成，後期市場到貨後，庫存或有所增量，但終端接單量佔比較多，預計市場庫存增量有限。國內消費旺季已過，而國外生產企業復工受限，後續鋼廠面臨出貨壓力。當前鎳礦-鎳鐵-不鏽鋼三個環節利潤分配不平衡，鎳鐵及不鏽鋼利潤有待從新分配。
投資策略：觀望。
風險提示：無
