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繁近期歐美政府加碼寬鬆政策，歐洲央行將緊急抗疫購債計劃規模擴大5000億歐元，市場情緒激昂，工業品價格集體走強，加之近期國內外新能源汽車利好不斷，在資金推動下國內外鎳價大幅上漲，滬鎳主力合約一度觸及漲停價。近期國內鎳鐵成交價格小幅上漲，不過國內大部分鎳鐵廠出貨意願仍然偏低。近期國內鎳鐵廠虧損嚴重，加之鎳礦供應緊缺，鎳鐵廠陸續開始減產，預計高鎳鐵價格可能迎來一定反彈。近期硫酸鎳價格持續走強，硫酸鎳需求表現較好，中國精煉鎳庫存持續下滑，國內鎳豆升水維持高位，市場上鎳豆供應偏緊，俄鎳庫存逐漸消耗貨源偏緊，精煉鎳現貨整體表現偏強。
鎳觀點：當前鎳鐵不鏽鋼產業鏈偏弱、鎳豆新能源產業鏈偏強，但鎳鐵與不鏽鋼價格對精煉鎳影響已經相對較小，鎳豆需求強勁，鎳價下方依然存在較強支撐，鎳價整體上將維持高位震蕩。十二月國內300系不鏽鋼廠繼續減產幅度有限，後期鎳礦供應將日益緊張，國內鎳鐵廠陸續減產，鎳鐵和不鏽鋼價格小幅彈升，該環節對精煉鎳壓力得到一定緩解。硫酸鎳需求表現偏強，三元材料產量持續攀升，鎳豆供不應求維持升水，精煉鎳整體消費表現尚可。
鎳策略：單邊：鎳長線看漲，短期謹慎偏多，整體上仍以逢低買入思路對待，但因長線三元電池消費發酵需要時間，過度追高需謹慎。套利：等待比值回調後買鎳空不鏽鋼。
鎳關注要點：宏觀環境，菲律賓與印尼的疫情和政策變動，印尼鎳礦政策，印尼鎳鐵投產進度，大型傳統鎳企供應異動，新能源汽車政策變動。
304不鏽鋼品種：
Mysteel數據顯示，本周300系不鏽鋼庫存繼續下降，其中冷軋降幅較大，熱軋小幅回升。近期300系不鏽鋼庫存持續下滑，因運力不足運輸受限、鋼廠控制發貨等因素影響現貨緊俏，冷軋部分規格缺貨嚴重，現貨價格持續上漲，市場成交明顯好轉，部分鋼廠代理封盤。但由於主流鋼廠盤價仍處於低位，現貨價格整體依然受制。當前佛山市場民用消費表現較好，無錫工業需求有所轉淡。
不鏽鋼觀點：近期鎳鐵價格大幅回落，但鎳礦價格難以鬆動，鎳鐵廠大面積虧損，庫存和資金壓力緩解之後鎳鐵價格可能逐漸企穩，不鏽鋼廠成本仍將維持高位，304不鏽鋼價格繼續下跌的空間可能相對有限，近期隨着現貨供應緊張，市場成交轉好，預計價格短期會有階段性反彈，但中長線供應壓力巨大，未來整體承壓格局難改。
不鏽鋼策略：單邊：304不鏽鋼中長線承壓格局難改，中長線以逢高拋空思路對待；但短期價格偏低、現貨偏緊，價格可能會有小幅彈升，暫時觀望。套利：買鎳空不鏽鋼。鎳鐵壓力對精煉鎳影響明顯小於不鏽鋼，不鏽鋼仍有新增產能持續擴增，精煉鎳三元電池消費預期較好，鎳比不鏽鋼的比值可能長期走強，但當前鎳不鏽鋼比值已經創不鏽鋼上市後新高，短期需等待比值調整。
不鏽鋼關注要點：菲律賓與印尼疫情和政策變動、下遊消費、不鏽鋼庫存、中國與印尼的NPI和不鏽鋼新增產能投產進度。
