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繁周四，LME庫存減72噸，Cash/3M維持貼水。價格方面，受到歐央行貨幣政策提振，LME鎳大漲4.29%，滬鎳主力合約漲1.55%，報收123580元/噸，夜盤大漲5.76%。國內基本面方面，周四現貨價格成交122500～125900元/噸，俄鎳對01合約報貼水25元/噸，金川鎳平均升水3200元/噸。
進出口方面，根據模型測算，純鎳進口窗口仍舊關閉，新能源需求驅動下，國內純鎳庫存持續下降。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續投產產量增加，但短期菲律賓紅土鎳礦雨季出貨量降幅或超預期，Q4國內鎳鐵原料成本高和減產仍可支撐價格。綜合來看，原生鎳供應趨於平衡，低成本印尼鎳鐵進口增加後鎳鐵價格承壓。不鏽鋼需求方面，本周無錫佛山社會庫存環比減少，現貨價格調漲，鋼廠遠期期貨訂單回暖，期貨價格反彈，基差升水縮窄。不鏽鋼淡季需求較弱，鋼廠短期冶煉利潤繼續承壓，減產壓力持續。本周關注淡季原料成材庫存下降和需求邊際回暖的持續性。本周預計滬鎳主力合約震蕩偏強爲主，運行區間在110000～131000元/噸。
