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繁截至周五，LME庫存周增1032噸，Cash/3M維持貼水。價格方面，LME鎳周漲0.84%，滬鎳主力合約周漲1.76%，報收131530元/噸。國內基本面方面，周五現貨價格成交129700～132000元/噸，俄鎳對02合約報貼水300元/噸，金川鎳平均升水1300元/噸。進出口方面，根據模型測算，純鎳進口窗口仍舊關閉。庫存方面，上期所庫存減少35噸，我的有色網統計保稅區庫存減少500噸，新能源需求驅動下，國內精煉鎳顯性庫存仍下降。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續投產產量增加，但短期菲律賓紅土鎳礦雨季出貨量降幅或超預期，Q4國內鎳鐵原料高成本和減產仍可支撐價格。
綜合來看，原生鎳供應趨於平衡，低成本印尼鎳鐵進口增加後鎳鐵價格仍承壓。不鏽鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存環比增加，周現貨價格環比小增，期貨價格震蕩爲主，基差升水維持。不鏽鋼淡季需求恢復程度仍需觀察，但鋼廠短期冶煉利潤和減產壓力緩解。新能源景氣度持續走高，不鏽鋼基本面預期改善，短期鎳價上漲獲得強支撐。本周預計滬鎳主力合約震蕩偏強爲主，運行區間在120000～134000元/噸。
