簡
繁本周鎳價維持弱勢震蕩，但鎳價回落後國內精煉鎳現貨升水持續走強，下遊買興有所好轉。中國精煉鎳庫存繼續下滑，國內消費表現不錯，LME庫存持續小幅回升，海外消費略偏弱。當前中國精煉鎳進口仍處於虧損狀態，但虧幅逐步收窄。
鎳觀點：當前精煉鎳供應較爲平穩，需求表現尚可，但疫情擔憂不去信心難以恢復，在宏觀情緒回暖之前鎳價繼續上行動力偏弱，短期鎳價受宏觀主導。當前鎳豆消費偏強，三元材料產量持續攀升，300系不鏽鋼繼續減產幅度有限，精煉鎳整體消費表現尚可，鎳價下方依然存在支撐，但追高需謹慎。中長線來看，2021年精煉鎳供應持穩，不鏽鋼中精煉鎳需求恢復增長，三元電池需求增速強勁，現有的預期溼法產能供應增量無法滿足三元電池消費增量，2021年精煉鎳供應可能出現缺口，鎳價長線看漲，逢低買入。
鎳策略：單邊：鎳長線看漲，以逢低買入思路對待，但因三元電池需求發酵需要一定時間，短期追高需謹慎。套利：等待比值回調後買鎳空不鏽鋼。
鎳關注要點：宏觀環境，菲律賓與印尼的疫情和政策變動，印尼鎳礦政策，印尼鎳鐵投產進度，大型傳統鎳企供應異動，新能源汽車政策變動。
304不鏽鋼品種：
Mysteel數據顯示，本周300系不鏽鋼庫存繼續下滑，冷熱軋庫存同時下降。本周國內大型不鏽鋼廠部分冷熱軋盤價上漲，現貨價格持續小幅回升，當前現貨市場貨源偏緊，下遊需求表現較好，原料端鎳鐵價格維持高位，304不鏽鋼現貨價格堅挺。但本周不鏽鋼期貨倉單持續攀升，部分不鏽鋼廠拋貨至期貨盤面，不鏽鋼期貨價格走勢大幅弱於現貨，基差臨近不鏽鋼上市以來的峯值。
不鏽鋼觀點：近期鎳鐵廠大面積虧損後陸續減產，鎳鐵價格小幅回升，不鏽鋼廠成本仍將維持高位。當前304不鏽鋼現貨供應仍不寬裕，庫存處於中低水平，下遊需求表現不錯，出口訂單較好，短期304不鏽鋼現貨價格表現抗跌。而當前期貨對現貨大幅貼水，基差已經臨近上市以來的峯值，預計短期內不鏽鋼期貨價格下行空間有限，一旦外圍氛圍轉好，則可能向上修復基差。中長線來看，鎳鐵和不鏽鋼供應壓力皆較大，中線價格重心或下移，2021年整體承壓格局難改。
不鏽鋼策略：不鏽鋼期貨大幅貼水現貨，短期下行空間有限，關注向上修復基差的短多機會，但中線偏空，暫時觀望；不鏽鋼中長線供應壓力偏大、整體以逢高拋空思路對待。套利：等待比值回調後買鎳空不鏽鋼。
不鏽鋼關注要點：菲律賓與印尼疫情和政策變動、下遊消費、不鏽鋼庫存、中國與印尼的NPI和不鏽鋼新增產能投產進度。
