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繁截至31日，LME庫存周增54噸，Cash/3M維持貼水。價格方面，LME鎳價格周跌2.39%，滬鎳主力合約跌3.09%，報收123580元/噸。國內基本面方面，節前現貨價格成交124500～131000元/噸，俄鎳對02合約報升水400元/噸，金川鎳平均升水6200元/噸。進出口方面，根據模型測算，關稅下調和現貨升水擴大，純鎳進口虧損縮窄。庫存方面，上期所庫存下降921噸，我的有色網統計保稅區庫存增加0.1萬噸。但新能源等需求驅動下，國內精煉鎳庫存繼續下降。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續投產下產量、進口均增加，但短期菲律賓紅土鎳礦雨季出貨量降幅超預期，Q1國內鎳鐵原料高成本和減產仍可支撐價格。綜合來看，原生鎳供應趨於平衡，低成本印尼鎳鐵進口增加後鎳鐵價格仍承壓。不鏽鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存環比下降，現貨、鋼廠期盤價格調漲，但供給過剩擔憂下期貨價格走弱，基差升水重新擴大。不鏽鋼淡季需求恢復程度仍需觀察，但鋼廠冶煉利潤和減產壓力邊際緩解。新能源景氣度維持，不鏽鋼產量預期改善，短期鎳價支撐仍偏強。本周預計滬鎳主力合約震蕩偏強爲主，運行區間在120000～134000元/噸。
