1月11日金瑞期貨鎳早評

　　中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。

　　短期矛盾：宏觀強勢，如何影響鎳價。

　　我們的觀點：2020年12月全國鎳生鐵產量環比減少12.5%至3.73萬鎳噸，12月份鎳生鐵產量大幅下滑，高鎳生鐵產量的大幅降低與部分大廠主動減產降負荷有關，主因原料庫存緊張的，低鎳生鐵產量的降低與華中鎳鐵廠因環保政策停產有關。1-11月國內進口鎳鐵47.11萬鎳金屬噸，同比增加18.05萬噸，預計全年增加20萬鎳噸。而國內全年產量51.45萬鎳噸，僅同比下滑7萬噸。隨着今年印尼鎳鐵產線進一步投放，預計鎳鐵將會更多流入國內作爲補充，並可能形成過剩局面，關注印尼投產節奏。不鏽鋼消費表現持續亮眼，2020年1-11月300系表觀消費同比15%，目前現貨持續偏緊。後續關注不鏽鋼貨源補充情況，在當前消費情況較好的情況下，預計價格還有上漲空間。

　　投資策略：隨着疫苗開始接種，海外經濟修復預期增強，可以考慮嘗試低位做多鎳。

　　風險提示：海外疫情再度爆發，疫苗接種延後等。