2021年03月04日華泰期貨鎳早評

昨日青山實業與華友鈷業、中偉股份籤訂高冰鎳供應協議的消息引起鎳市場強烈震動，青山掌握鎳鐵量產高冰鎳工藝的速度大幅超出市場預期，未來精煉鎳與鎳鐵可能重新回歸，從而導致精煉鎳中線上漲邏輯被證僞，鎳價大幅下跌，倫鎳跌幅高達7.72%，滬鎳主力合約一度觸及跌停板。因爲鎳鐵低成本量產高冰鎳工藝一直是中線鎳價看漲的重要風險點，該事件的發生引起鎳供應端的變革，可能導致鎳價上方空間已然有限，甚至當前價格存在高估，短期鎳價或仍將繼續調整。

鎳觀點：昨日青山量產高冰鎳工藝的消息引發供應端變革，硫酸鎳供應瓶頸被打開，精煉鎳中長線看漲邏輯被證僞，鎳價上方空間已然有限，甚至當前價格存在高估，短期出現恐慌性下跌。不過該工藝僅是中線預期，仍然存在較大不確定性，且在四季度實際產出之前，市場上爲滿足硫酸鎳需求仍將大量消耗鎳豆，2021年精煉鎳實際需求依然維持強勢，因此在短期鎳價亦不存在持續下跌的基礎，近期在受預期帶來的恐慌情緒釋放之後，鎳價可能進入震蕩階段。

鎳策略：單邊：鎳價長線邏輯被證僞，短期延續恐慌性調整，暫時觀望。

鎳關注要點：宏觀環境，大型傳統鎳企供應異動，新能源汽車政策變動。