2021年3月8日銅冠金源期貨鎳周報：短期殺跌之後鎳價或反彈，但中長期看漲邏輯已不再

　　上周鎳價走勢大幅回落，國內連續兩個交易日出現跌停，倫鎳則周三周四跌幅都在 7%以上，單周跌幅創近 10 年來最大。造成鎳價下跌的最主要因素是青山公布高冰鎳未來將會量產，這超出了市場預期。此前鎳價市場上漲的最大支撐來自於新能源需求帶來的硫酸鎳供應短缺。但是未來一旦青山的鎳鐵轉高冰鎳的正式投產，高冰鎳繼續生產硫酸鎳，硫酸鎳的供應缺口則不再存在。當前印尼有幾百條鎳鐵生產線陸續投產，因此只要未來轉產有利潤存在，硫酸鎳的供應可以快速提升，可以說市場的看漲邏輯已經崩塌。但是，在鎳價快速回落之後，我們認爲市場存在情緒過度反應的情況，短期之內可能出現較大幅度的反彈。我們看到本次鎳價下跌，硫酸鎳的價格並未相應出現明顯跌幅，而印尼政府公布的鎳礦價格也在逐步上漲，所以鎳價依然有成本支撐，以及需求支持。而青山的高冰鎳正式投產還需等到年底，所以短期之內市場依然存在硫酸鎳的供需缺口。所以鎳價在快速回落之後，我們認爲短期之內會同樣出現快速反彈，但是我們對於後市也不再樂觀。市場看漲邏輯已經難以兌現，未來鎳價走勢會更多去關注鎳鐵的供需基本面，而這塊仍有過剩壓力。整體而言，我們認爲短期殺跌情緒之後，鎳價下周有望出現大幅反彈，但是此後，鎳價還將震蕩回落，並不排除再次新低可能。