2021年03月18日華泰期貨鎳早評

近期精煉鎳現貨整體成交仍舊清淡，因市場對後市展望不樂觀，下遊採購積極性不佳，現貨市場延續冷清局面，俄鎳與鎳豆需求分化明顯。近日因部分俄鎳進口貨源清關進入國內市場，俄鎳成交偏弱，升水持續回落。目前鎳豆自溶生產硫酸鎳經濟性依然較高，鎳豆需求較好、升水維持高位，昨日一批老鎳豆進口貨源到貨，升水低於新鎳豆。

鎳觀點：近期青山將量產高冰鎳的消息導致硫酸鎳供應瓶頸打開，精煉鎳中長線看漲邏輯被證僞，鎳價將來重回原生鎳定價體系，未來鎳價重心可能下移。不過該事件僅是中線預期，仍然存在不確定性，且在四季度高冰鎳實際產出之前，精煉鎳實際需求依然維持強勢，因此在短期鎳價持續下跌動力不足。從高冰鎳環節考慮精煉鎳對鎳鐵合理溢價應在1.5萬元/噸以上，目前價格提前反應未來的預期，如果預期兌現過程出現變數，則鎳價可能會有預期差導致的修復性反彈。

鎳策略：單邊：中性，暫時觀望。

鎳關注要點：宏觀環境，大型傳統鎳企供應異動，新能源汽車政策變動。