簡
繁中長期矛盾：印尼供應增量的投產進度。
短期矛盾：新能源需求拉動和硫酸鎳是否充足的矛盾。
我們的觀點：短期鎳與不鏽鋼橫盤整理，等待真實消費的回歸。此前印尼鎳鐵廠宣布供應高冰鎳的消息，使得此前的邏輯鏈條（鎳豆—硫酸鎳、中間品-硫酸鎳產業鏈保持偏緊格局）有望被打破，鎳價博弈逐步向二級鎳成本轉移。鎳豆方面，在可流通現貨有限的情況下，持續對鎳板保持高升水。而新能源產業鏈來看，在前驅體需求向好，三元前驅體價格不斷突破高位。後期來看，新能源電池強勁需求帶動下，硫酸鎳需求將進一步走強。而供應端鎳豆偏緊，印尼項目（鎳鐵轉產高冰鎳）投產進度條提前，使得硫酸鎳供應緊張的問題有了緩解的預期。近期市場仍在消化高冰鎳投產，鎳金屬存過剩預期，但是遠期過剩解決不了短期短缺的矛盾，關注超跌反彈或者買近拋遠的機會。
投資策略：觀望。
風險提示：無。
