3月29日銀河期貨鎳早評

【上周復盤】

上周五，LME鎳收於16410，漲240，漲幅1.48%；庫存260904，減300。美元階段性的衝高回落，基本金屬走勢表現爲共振式反彈。

1、據市場消息，華北某不鏽鋼廠本周高鎳鐵採購價格爲1120元/鎳（含稅到廠），較2月26日採購價格下調90元/鎳，爲國內鎳鐵廠供貨。

2、據市場消息，力勤印尼OBI島鎳鈷HPAL溼法冶煉項目原料車間經過近2年的建設，於3月15日正式進入到投料試生產階段，預計2021年4月中旬產出樣品。該項目待達產後具備年產9.6萬噸氫氧化鎳鈷中間品（MHP）的生產能力。

【交易策略】

單邊：當前盤面跟隨宏觀情緒波動爲主，而產業的價值重估需求仍在。隨着青山與華友、中偉籤訂的10月份高冰鎳供應協議，引發市場對於新能源原料短缺程度修復的預期，對應的鎳價的價值需要重估。以當前印尼NPI生產成本9000美元/噸鎳爲例，革新技術對應的硫酸鎳生產成本爲13500美元/噸鎳附近，考慮溢價因素，則支撐重心將至15000美元附近，鎳的結構性矛盾預期被緩解，供需二元結構逐漸趨同。中、遠期過剩的NPI將有望逐步轉產爲短缺的新能源鎳原料，而短期新能源鎳原料的結構性短缺或通過傳統領域的供應過剩來緩解，即“鎳板換鎳豆”（表現爲外盤的鎳豆庫存下降而鎳板庫存增加）。價格支撐重心或逐步向國內NPI邊際成本靠攏，短期面臨估值重塑、國內NPI減產不及預期以及空頭主力平倉的可能，多空有所交織。宏觀進入到猶豫階段期，宜觀望。

套利：3月鎳現貨進口窗口已連續打開，國內鎳豆的進口需求得到階段性的滿足，可嘗試內外正套操作（以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）