4月30日銀河期貨鎳日評

單邊：宏觀情緒之於盤面的影響延續，而基本面的矛盾仍存。“NPI-高冰鎳”技術的落地，引發市場對於新能源原料短缺程度修復的預期，對應的鎳價的重心需要重估。鎳的結構性矛盾預期被緩解，供需二元結構逐漸趨同。中、遠期過剩的 NPI 將有望逐步轉產爲短缺的新能源鎳原料，而短期新能源鎳原料的結構性短缺或通過傳統領域的供應過剩來緩解，即“鎳板換鎳豆”（表現爲外盤的鎳豆庫存下降而鎳板庫存增加）。鎳價支撐重心或逐步向國內 NPI 邊際成本靠攏（需考慮純鎳之於 NPI 升水），進而倒逼礦價回落。短期鎳價面臨印尼 NPI 產能集中投產、國內 NPI 減產不及預期、菲律賓鎳礦開採新政及廢不鏽鋼的積極性強於鎳鐵、印尼溼法中間品項目 5 月試產等；而宏觀情緒帶來的商品高位震蕩、空頭主力或平倉的可能，多空有所交織。

宏觀情緒波動劇烈，宜觀望。

套利：國內鎳倉單庫存已至新低，則前期內外正套操作需離場（以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）。