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繁中長期矛盾：新增產能投產進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的供需錯配矛盾。
短期矛盾：供給幹擾加大短期供需矛盾。
1. 宏觀情緒波動、供給幹擾、政策高壓以及季節性淡季是當前邏輯切換主題；電解鎳產業需求旺盛，庫存持續去化；印尼疫情、國內限電、控產能等擾動供給，利多因子推升電鎳價格震蕩走強。但國家價格高壓政策、淡季預期引發產業抵抗式消費，加上供給端鎳鐵產能逐步釋放，金屬鎳內部需求結構改善等利空因子壓制價格衝高。鎳豆方面，新能源需求旺盛，硫酸鎳溢價保持較高水平使得鎳豆溶解經濟效益高，鎳豆庫存大幅去化升水走強，鎳豆資源偏緊或成爲打破目前價格均勢的邊際變量。預計電鎳中短期內仍震蕩偏強，長期波動區間【16000,20000】美元/噸，短期波動中樞18000-19000美元區間。
2. 不鏽鋼在“供給限制”預期和海外不鏽鋼強勁上漲帶動下快速衝高，洪災和電力控制政策在供給和物流方面放大短期供需矛盾。而下遊產業買漲情緒低，現貨市場有價無市，需求端短期內難消化過快上漲原料成本、政策高壓等成爲不鏽鋼價格衝高桎梏。但邏輯上不鏽鋼供需結構性矛盾短期內難調和，加上原料成本快速提升，因此預計不鏽鋼價格短期易漲難跌。
策略：背靠震蕩區間下沿短多或觀望，跨市正套持有。
風險提示：產業需求不及預期、政策不確定性、不鏽鋼需警惕政策風險。
