一德期貨鎳早評：庫存持續下降給鎳價帶來較強支撐（2021年08月06日）

【市場消息】：日內有色板塊走勢分化，滬鎳高位震蕩，整日滬鎳主力合約跌0.45%；不鏽鋼在回落千點之後逐漸企穩，由於現貨跌幅有限，基差再次擴大。

【投資邏輯】：LME市場庫存持續下降，部分保稅貨源以及LME貨源進入國內，國內一級鎳庫存止跌；供應方面，菲律賓雨季結束，鎳礦供應將恢復，鎳鐵廠利潤修復，生產積極性增加，且後期部分國內新增產能投產，對鎳礦需求增加，後期鎳礦易漲難跌；國內鎳鐵產量回升，印尼鎳鐵新增項目持續釋放，由於印尼不鏽鋼訂單增加，消耗鎳鐵量增加，鎳鐵新增產量回流國內量減少；市場預期不鏽鋼後期排產量降將下降，目前社會庫存繼續下降，現貨價格相對堅挺；新能源汽車產業帶動，電池訂單持續向好，遠期原料供應因新技術應用革新存偏緊向寬鬆轉變預期。

【投資策略】：供應端的擔憂疊加國內低庫存以及國內外庫存持續下降給鎳價帶來較強支撐；不鏽鋼價格高位回落後逐漸企穩，後期繼續防範疫情擴散可能帶來的高位回落風險。