簡
繁中長期矛盾：新增產能投產進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的供需錯配矛盾
短期矛盾：供給幹擾博弈供需憂慮
我們的觀點：
1.美國參議院周二以高票通過了基建1萬億美元基建法案，雖基建法案最終落地還需數月流程和關口，但也就是時間問題。基建法案通過也是衆望所歸，基本在市場預期之內。受利好刺激風險資產價格上行，道指創新高，金屬一掃下跌陰霾反彈向上。我們認爲基建法案通過雖短期提振市場信心，商品價格反彈但不改因疫情多變以及需求下滑引發的市場憂慮氛圍。
2.新能源旺盛需求是鎳最大支撐，硫酸鎳晶體偏緊格局短期內難扭轉，硫酸鎳溢價一級鎳（鎳豆/鎳粉）以及鎳豆升水鎳板新能源利潤鏈將持續。鎳豆庫存持續去化，鎳豆CIF表現堅挺。
3.不鏽鋼短期受國內疫情和國家政策施壓影響下衝高回落，但不鏽鋼產業鏈看部分資源偏緊短期供給矛盾難調和，檢修及電力限制導致7/8月減產，海外價格高企，以及原料價格快速飆升等利多因子支撐不鏽鋼價格。需求端雖短期疫情擴散和季節性淡季影響下需求走弱，但在全球流動性寬鬆大以及經濟復式的大環境下需求韌性強。交易層面，上周不鏽衝高2萬大關部分主流不鏽鋼廠盤面保值單入場，而現貨期單部分已預定到10月份，鋼廠利潤鎖定，有順勢壓低盤面採購原材料需求。預計不鏽鋼價格短期價格快速修復後，仍維持偏強走勢。
4.新能源和不鏽鋼產業鏈的旺盛表現對原料鎳資源形成有力支撐，但新增產能釋放以及鎳內部需求結構性瓶頸打破的預期制約鎳價衝高，在鎳豆庫存矛盾未嚴重激化前鎳價將維持【17500,20000】美元/噸，滬市【130000,150000】元/噸寬幅震蕩走勢，短期在淡季預期下以衝高回落修復價格爲主。操作上鎳價下探135000元/噸下方下遊企業可適當補庫，跨市套利維持區間操作，謹慎布局空頭頭寸。
策略：觀望或價格回調布局多頭頭寸
風險提示：產業需求不及預期、政策不確定性。
