2021年第34周銀河期貨鎳周報：需求邊際放緩 去庫節奏已不符合實際

總結展望

波段布空

1、國內原生鎳的短缺使得鎳板需求短期的放大，帶動市場買興。產業端，300系不鏽鋼利潤持續，但仍受限電、壓產影響而存有小幅回落預期，對應的鎳需求邊際弱化

2、新喀中間品復產、印尼中間品的投產，將帶動新能源領域之於鎳豆需求逐步回落；三季度印尼NPI轉產高冰鎳預期下，若中國300系產量仍保持高位，或將引發不鏽鋼領域的原料短缺的再度擴大。

3、盤面的不確定性將來自宏觀情緒的波動，以及不鏽鋼限電、壓產政策的執行時間和方式。

4、單邊方面，需求邊際逐漸弱化，而供給保持增量狀態，供需關系或逐漸轉弱，延續波段布空思路；套利方面，國內鎳倉單已降至低位，國內三季度不鏽鋼領域有望延續原料短缺狀態，可反復嘗試內外反套操作。