2021年第35周南華期貨鎳不鏽鋼周報：鎳和不鏽鋼出現分化

市場回顧：滬鎳主力期貨合約在上周上漲2.48%至143480元每噸，幾乎收復了之前因鷹派美聯儲會議紀要造成的所有跌幅。不鏽鋼則下跌0.54%至17545元每噸。現貨端基差變化不大，鎳和不鏽鋼的基差均在2500元每噸附近。

宏觀：在傑克遜霍爾央行研討會的發言稿中，鮑威爾暗示美聯儲將保持耐心，努力讓經濟恢復充分就業，重申他希望避免針對“暫時性”通脹採取行動，以及在此過程中可能對就業增長造成阻礙。

供給： 隨着價格的回落，不鏽鋼貿易商供給並未如預料的增加。整體供給仍然保持偏緊狀態。

需求： 不鏽鋼需求以剛需爲主，下遊企業仍期待價格走低。

庫存： SHFE庫存跌至5000噸以下，創下今年新低。整體庫存較歷史上依舊處在極低水平。

觀點及策略： 鎳和不鏽鋼出現分化。本周鎳和不鏽鋼價格發生分化，鎳價反彈的動力主要來自其基本面的強勢，而不鏽鋼的相對弱勢也是源自其基本面。受新能源汽車領域的火熱及不鏽鋼限產地放開，鎳的需求得到較強的支撐，這也是促使鎳價反彈的主要因素之一。不鏽鋼的弱勢也和其需求端聯系緊密。今年持續走高的不鏽鋼價格終於使得部分下遊企業不堪重負，以不鏽鋼爲主要原材料的企業開始倒逼中上遊。不鏽鋼料將在短期承壓。策略上建議在美聯儲9月利率決議前逢低做多滬鎳，不鏽鋼則持續觀望。