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繁庫存低位，關注交割影響
1.市場表現
滬鎳 2110 周初稍作調整，受 20 日線支撐後連續上攻。成功突破前高並站上 15 萬整數關口。倫鎳也突破 2 萬美元。
今日，滬鎳主力 2109 合約收於 153000 元/噸，周漲幅 7460 元/噸。
2. 影響因素及分析
宏觀方面，上周國常會部署加大對市場主體特別是中小微企業紓困幫扶力度，加強政策儲備做好跨周期調節。昨日，新增 3000 億元支小再貸款落地。國家保經濟增長的決心明朗。
中國 8 月 CPI 同比上漲 0.8%，前值 1%；PPI 同比上漲 9.5%，創 13 年新高，前值 9%。PPI 與 CPI剪刀差繼續擴大。筆者預計未來幾個月內 PPI 及剪刀差仍難快速回落。
據 SMM，今日，金川鎳報價 154200-155200 元/噸，升水報 4400 元/噸；進口鎳 154100-155100元/噸，升水 1000 元/噸。菲律賓紅土鎳礦持穩報 113.5 美元/溼噸（1.8CIF）。電池級硫酸鎳報至 37500元/噸。山東、江蘇地區高鎳鐵出廠價報 1425-1430 元/鎳。低鎳鐵價格持穩報 4750 元/噸。
據 SMM 基本金屬產量數據，2021 年 8 月全國電解鎳產量約 1.37 萬噸，環比增 19.28%。預計 9月全國電解鎳產量微增至 1.4 萬噸。8 月高鎳生鐵產量環比降 3.83%至 4.03 萬鎳噸。預計 9 月鎳生鐵產量降至 3.72 萬鎳噸。8 月全國硫酸鎳產量 2.82 萬金屬噸，預計 9 月硫酸鎳產量 2.88 萬金屬噸。
近日，下遊行業限產減產的消息發酵，不鏽鋼現貨市場情緒有所提振。但對鎳端來說不算利好。
不過當前鎳鐵、鎳礦資源偏緊，疊加後續的菲律賓雨季鎳礦發運回落預期，鎳端價格易漲難跌。9 月印尼鎳礦基價雖未公布，也有繼續上漲預期。而新能源方面政策支持連續出臺，景氣度在衆行業中都靠前。據市場數據，前 8 月新能源汽車市場滲透率超過 10%。近日，在第十七屆中國汽車產業發展(泰達)國際論壇開幕大會上，工信部副部長表示，要統籌加快新能源汽車發展系列政策舉措，保持相關支持政策連續穩定有效銜接。進一步提高鋰、鈷、鎳保障體系。
近期鎳強勢上漲或與鎳端庫存整體不樂觀有較大關系。倫鎳、滬鎳庫存持續下降。下周 9 月合約面臨交割，庫存不高對空頭造成較大壓力。
總體來看，鎳基本面機會明確，跨過交割之後，近期也需考慮下遊不鏽鋼減產、限產的政策性因素影響。
3.結論及策略
鎳成功突破，強勢確定。庫存低位，下周重點關注交割影響。或鞏固突破成果。（李志超）
