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繁低可交割庫存擠倉風險較高
周二，LME庫存減1470噸，Cash/3M維持升水。價格方面，倫鎳價格跌0.68%，滬鎳主力合約價格跌1.66%至146540元/噸。
國內基本面方面，周二現貨價格報146950～148550元/噸，俄鎳現貨較10合約升水1000元/噸，金川鎳升水擴大至1450元/噸。進出口方面，根據模型測算，鎳板進口窗口打開，精煉鎳供應改善，價格回落需求邊際回升。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續投產下產量、進口預計仍將增加，需求驅動國內鎳鐵產量低位回升。綜合來看，短期原生鎳整體供應維持緊平衡，但四季度鎳鐵供需雙弱格局恐逐漸顯現。不鏽鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存增加，進口關稅政策調整預期和限產政策預期博弈加劇，現貨、期貨主力合約價格回落，基差升水維持。短期不鏽鋼廠被動減產壓力仍然較大，但新能源產業鏈需求景氣度或超預期，鎳價基本面支撐仍在，中期密切關注印尼鎳鐵-高冰鎳產線投產進度。
預計滬鎳主力合約高位震蕩偏強走勢爲主，運行區間在145000～155000元/噸，低可交割庫存擠倉風險仍較高。
