簡
繁中長期矛盾：新增產能投產進度是否匹配產業鏈強勁需求之間的供需錯配矛盾。
短期矛盾：供給幹擾與需求憂慮矛盾。
我們的觀點：
1.美聯儲利息會議結果仍不出意外，鮑威爾鴿中帶鷹，既說明了當前就業市場仍未到縮減購債條件，又認爲該操作隨時可發生，同時本次會後發言表明縮減購債力度會超上一輪量寬，風險資產盤中加劇波動。
2.能耗控制升級，從鎳鐵到不鏽鋼全面超預期，預計9月產量大幅下挫。同時原料端鎳鐵產量影響超兩成，原料價格同樣易漲難跌，海外不鏽鋼價格跟漲國內。短期價格從原料到產品，從境內到海外價格皆走強，預計隨着能耗的繼續執行，不鏽鋼價格仍維持強勢走強。風險上注意國慶前獲利盤出走引發價格大幅波動。
3.金屬鎳產業需求支撐邏輯是價格上行主驅動，鎳鐵價格成爲鎳回調邊界支撐，印尼新增產能不及預期加劇短期供需矛盾，全球顯性庫存持續去化。短期價格上漲節奏由印尼新增產能釋放進度以及鎳庫存去化速度所掌握。雖假日期間倫鎳跟隨金屬下跌至19000美元以下，但我們認爲短期鎳鐵的價格是鎳價主要支撐，國慶前價格能否下挫，關鍵點仍在國內鎳鐵價格能否走低，否則節前產業買盤將支撐鎳價。月差方面，基於全球顯性庫存持續去化和良好的產業需求，預計鎳兩市庫存將繼續走低，Back結構將持續。
投資策略：觀望或背靠支撐短多，鎳跨期正套，跨市正套區間操作。
風險提示：疫情擾動供給升級、政策不確定性。
