光大期貨鎳早評（2021年09月24日）

隔夜鎳震蕩走高。近期能耗雙控持續影響着鎳與不鏽鋼產業鏈，上周開始不鏽鋼限產規模再次大幅加大，涉及兩廣、福建和江蘇主要不鏽鋼冶煉地區，不鏽鋼限產超過50萬噸，300系規模超30萬噸，雖然國內鎳鐵冶煉也同步下降，但鎳鐵產量下降（約1.3萬鎳金屬噸）遠不及不鏽鋼限產規模所用鎳量（超2.5萬鎳金屬噸），致使9月鎳供求失衡。但鎳價快速下行，不鏽鋼冶煉企業也在同步加大電解鎳採購，以期加大廢鋼用量來降低部分產量損失，市場交易策略也就在鎳和不鏽鋼之間搖擺。此次全國範圍內的能耗雙控，限產持續至9月底，10月是否延續仍需觀察。不過鎳整體仍表現去庫，在鎳結構性短缺矛盾有效緩解前，筆者對於鎳價仍相對樂觀，短期規避不鏽鋼限產帶來的鎳供求失衡帶來的衝擊，中期仍可維系逢低買入策略。