2021年10月中信建投期貨鎳、不鏽鋼月報：限電擾動頻繁 上下遊波動劇烈

摘要：

宏觀面，美聯儲 taper 尚未公布，美國債務上限問題風險仍存；國內能耗雙控繼續加碼，限電限產影響擴大。

產業方面，鎳礦價格繼續堅挺，鎳庫存持續走低，上遊供應偏緊格局持續；鎳鐵價格小幅上漲，短期供需兩弱；不鏽鋼廠部分復產，前期限電政策逐漸到期，供應擔憂減弱，但終端需求受抑，市場擔憂略有轉向。

總的來說，宏觀政策不確定性較強，不過能耗雙控趨嚴狀態難改。滬鎳利空逐漸消化，供應總體仍然趨緊，下方仍有支撐。而不鏽鋼在限產背景下，四季度產量仍趨於減少，不鏽鋼仍易漲難跌。滬鎳 2111 參考區間 136000-146000 元/噸，SS2111參考區間 19000-21500 元/噸。

操作策略：

操作上，滬鎳與不鏽鋼逢低做多。

不確定性風險：

疫情發展，經濟刺激政策，限電範圍，鎳資源進口情況