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繁受不鏽鋼負反饋影響，缺乏持續上漲動力
【現貨】11月19日金川鎳均價報149050元/噸，環比+5000元/噸，對主力合約升水2700元/噸，升貼水+50元/噸。
【供應】據SMM，預計11月電解鎳產量或爲1.45萬噸，環比持平。10月中國鎳鐵進口量29.91萬噸，環比降幅2.42%。11月份全國鎳生鐵產量預計爲3.42萬鎳噸，環比增加11.28%。預計11月硫酸鎳產量環比增量2.19%至3.03萬鎳噸。
【需求】據中汽協，10月，新能源汽車產銷分別完成39.7萬輛和38.3萬輛，同比均增長1.3倍。另據Mysteel，11月國內32家不鏽鋼廠300系粗鋼排產138.81萬噸，預計環比增12.35%。
【倉單庫存】11月19日上期所鎳減少464噸至5824噸，上周上期所鎳庫存周環比減1622噸至6804噸；11月19日LME鎳庫存減1422噸至123444噸。
【邏輯】近期海運費大幅回落，鎳礦季節性壘庫，價格承壓。國內鎳鐵廠多在補交前期延遲的訂單，鎳鐵供需相對平衡；而礦端價格和國內能源價格下跌，鎳鐵生產成本預期跟跌，市場成交冷清，高鎳鐵價格連續下調。LME鎳延續去庫，國內鎳進口窗口關閉；鎳價下跌後，鎳板去庫可觀。下遊鋼廠逐步恢復產能，利潤空間縮窄，向原料端尋求讓利。新能源方面，硫酸鎳企業成本壓力緩解，對鎳豆的自溶性需求較高。鎳價衝高後缺乏可持續上漲動力，暫觀望。
