東海期貨鎳早評(2021年11月23日)

鎳鐵博弈加劇，警惕需求端負反饋

1.核心邏輯：近期地產融資有緩和跡象提振市場情緒，金屬價格集體走強。基本面方面，印尼鎳鐵回流國內量不及預期，國內鎳鐵受能耗雙控影響產量下降明顯，部分不鏽鋼企復產或帶動鎳需求恢復，鎳鐵供需持續緊張。但由於不鏽鋼廠前期減產期間鎳鐵庫存充足，且近期利潤走弱，壓價意願較強，鎳鐵博弈加劇。警惕下遊不鏽鋼需求邊際轉弱帶來的負反饋風險。

2.操作建議：逢高試空

3.風險因素：不鏽鋼行業政策風險、疫情發展、印尼投產情況（鎳鐵及高冰鎳

4.背景分析：

外盤市場

LME 鎳開於 19990 美元/噸，收盤報 20275 美元/噸，較前日收盤價漲幅 1.30%

現貨市場

俄鎳報價對 2112 合約升水 300 到升水 400 元/噸，金川鎳市場現貨報價貨升水集中在 2700~2900 元/噸。鎳豆方面，報價基本維持在對 2112合約升水 200 到升水 500 元/噸。