廣發期貨鎳早評(2021年11月23日)

宏觀利好，需求支撐，鎳價拉漲

【消息】據SMM，工信部發布《鋰離子電池行業規範條件（2021年本）》等文件，其中動力性電池目標數據爲，能量型電池能量密度≥180Wh。

【現貨】11月22日金川鎳均價報150800元/噸，環比+1750元/噸，對主力合約升水2800元/噸，升貼水+100元/噸。

【供應】據SMM，預計11月電解鎳產量或爲1.45萬噸，環比持平。10月中國鎳鐵進口量29.91萬噸，環比降幅2.42%。11月份全國鎳生鐵產量預計爲3.42萬鎳噸，環比增加11.28%。預計11月硫酸鎳產量環比增量2.19%至3.03萬鎳噸。

【需求】據中汽協，10月，新能源汽車產銷分別完成39.7萬輛和38.3萬輛，同比均增長1.3倍。另據Mysteel，11月國內32家不鏽鋼廠300系粗鋼排產138.81萬噸，預計環比增12.35%。

【倉單庫存】11月22日上期所鎳減少225噸至5599噸，LME錫庫存增20噸至955噸。

【邏輯】近期美國經濟較好，國內地產政策邊際放鬆，宏觀預期回暖。印尼鎳鐵回流不及預期，國內鎳鐵廠多在交付前期訂單，可流通資源偏緊。全球鎳庫存低位，下遊不鏽鋼產能逐漸恢復，新能源利好消息支撐。但是，鎳鐵成本降低，高鎳鐵價格連續回調；溼法冶煉中間品產能不斷投放，鎳價中期存在利空因素。