上海中期期貨鎳早評（2021年11月24日）

隔夜滬鎳主力合約收漲，美元指數走強，倫鎳價格運行於20400美元/噸附近，嘉能可鋅歐洲冶煉廠因能源短缺減產，引發市場擔憂情緒。11月23日LME鎳庫存118164噸，前值121218噸，上期所鎳倉單5099噸，前值5182噸。基本面來看，高鎳鐵價格偏強運行，能耗雙控政策下鎳鐵和不鏽鋼廠均有減產任務，但部分不鏽鋼廠10月開始復產，青山鋼廠復產，對鎳鐵需求維持剛性。需求方面，不鏽鋼行業目前處於供需雙弱格局，出口不鏽鋼環比降幅較爲顯著，不鏽鋼社庫呈小幅累庫狀態；新能源汽車產銷續創歷史新高，當前硫酸鎳市場供應壓力增加，下遊三元前驅體企業減產，硫酸鎳報價下行，市場多以觀望爲主。整體上看，鎳價受到鎳鐵價格支撐，及海外巨頭減產刺激，但中長期看上行驅動不足，同時，關注美元走勢及印尼出口政策。