2021年12月中信建投期貨鎳不鏽鋼月報：鎳庫存降至低位 不鏽鋼需求仍是擔憂

摘要：

宏觀面，美國經濟數據向好，疊加財政刺激持續，經濟復蘇預期有所增強，國內經濟數據回落，但政策有邊際放鬆跡象，不過疫情繼續給經濟前景帶來最大不確定因素。

產業方面，產業方面，鎳價目前最大支撐仍來源於持續下滑的 LME 庫存，但現貨方面需求並無明顯體現，鎳鐵價格亦呈回落之勢，不鏽鋼產量走高已成定局，而淡季已至，需求不振，不鏽鋼已有初步壘庫之勢。

總的來說，近期鎳價反彈主要支撐來源於宏觀面，而基本面最大的利多來源於不斷下滑的庫存，不過下遊需求仍有諸多不確定因素，鎳價下方雖有支撐，但進一步向上的動力也略有不足；不鏽鋼供應邊際增加，需求難有起色，後期貨繼續弱勢運行。滬鎳 2202 參考區間 145000-155000 元/噸，SS2201 參考區間 16500-17500 元/噸。

操作策略：

操作上，滬鎳區間操作，不鏽鋼逢高做空。

不確定性風險：

疫情發展，經濟刺激政策，能源供應，鎳資源進口情況