上海中期期貨鎳早評：預計鎳價或呈現高位震蕩回落走勢（2021年12月21日）

隔夜滬鎳主力合約收跌，美元指數衝高回落，倫鎳價格運行於19320美元/噸附近。12月17日LME鎳庫存減168噸至106128噸，上期所鎳倉單增0噸至3997噸。基本面來看，供應方面，伴隨11月各地限電政策放寬，鎳鐵產量環比將有顯著回升，但不鏽鋼對原料的需求也相應回暖，鎳鐵供需仍是緊平衡格局。印尼華越鎳鈷項目預計將於下月投產，硫酸鎳供應壓力將有所增加。需求方面，不鏽鋼廠相繼復產，而需求處在淡季，不鏽鋼社會庫存出現小幅累庫；新能源汽車前景繼續向好，但因三元電池裝機量佔比有所下降，下遊前驅體企業對外購硫酸鎳需求低迷。

整體上看，目前支撐鎳價的主要因素爲倫鎳強勁的去庫速率，以及對於新能源的遠景預期，而當前價格已經對此有所體現，但尚未反饋美元指數走強的壓力，我們預計鎳價或呈現高位震蕩回落走勢。