東海期貨鎳早評(2021年12月28日)

純鎳較鎳鐵升水走高，持續上行動力不足

1.核心邏輯：基本面方面，LME 持續大幅去庫，back 結構走強，國內因進口窗口關閉，純鎳供應偏緊，庫存絕對低位，且近期不鏽鋼小幅去庫價格反彈，整體對於鎳價支撐仍存。但下遊整體淡季需求仍然受抑，且不鏽鋼減產預期仍存，鋼廠壓價採購下鎳鐵價格已大幅走弱，純鎳較鎳鐵升水走高，進一步上漲驅動不足，預計維持高位震蕩。

2.操作建議：觀望

3.風險因素：不鏽鋼行業政策風險、疫情發展、印尼投產情況（鎳鐵及高冰鎳

4.背景分析：

外盤市場

LME 休市

現貨市場

現貨市場鎳現貨升水基本持穩，金川鎳對 2201 合約報升水3200-3300 元/噸，高位小幅下調，基本報 3000 元/噸以上；俄鎳升水1000-1300 元/噸，鎳豆升水報價區間約平水到升水 200 元/噸，升水均持穩。