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繁市場綜述
2021 年受全球流動性寬裕、顯性庫存持續下降、全球不鏽鋼產量恢復導致鎳供需短缺等邏輯輪番推動，鎳價整體呈現上行趨勢，但全年鎳價只上漲 17.9%，在整個有色市場中的表現只好於鉛價，與創歷史新高的銅價、錫價完全不可同日而語。鎳價漲幅落後的主要是原因是 3 月份時青山 NPI 轉產高冰鎳的事件嚴重削弱了鎳原料結構性供應短缺的可持續預期，當時曾打壓鎳價暴跌 15.4%。
5 月份後鎳價表現較強，鎳庫存開始持續下降提供支持，主要原因是鎳的兩個主要消費行業原料供應不足。其中不鏽鋼行業因爲海外消費復蘇，更重要的是國內取消出口退稅，國內不鏽鋼產量和出口量出現快速增長，原料鎳鐵供應不足導致用鎳的消費大幅增加，鎳價隨不鏽鋼價格的快速上升也開始走強。另外今年是新能源汽車的元年，新能源汽車生產和消費翻番，對鎳的消費增長也起了關鍵作用。然而 10 月份後，這兩個下遊行業都出現疲軟的情況，其中不鏽鋼行業 9 月份因爲限電減產、輔料價格曾繼續衝高，但 10 月份後煤電問題得到解決，不鏽鋼廠復產，而消費疲軟，出口不佳，不鏽鋼價格大幅回落，甚至出現了 12 月初全行業虧損，企業開始減產的現象。硫酸鎳在年底也出現消費疲軟，下遊行業降庫存的情況，硫酸鎳價格走低。
年底鎳價仍維持在高位，唯一的支持是庫存仍在下降，現貨維持高升水，但年底和2022 年印尼 NPI、MHP 和高冰鎳產能的投放意味着不鏽鋼和新能源汽車在鎳上的用量會出現下降，再加上鎳本身產量的恢復，2022 年鎳價的壓力也將會顯現。新技術落地成本下降，這些都意味着鎳產業鏈價格重心的回落。
從技術上看，從 2016 年開始的上行周期已經接近結束，2022 年鎳價在高位築頂後將轉爲下行，LME 鎳價下破 1.9 萬美元後將向 1.4 美元下行。國內鎳價下破 14 萬元後也有向 11 萬元下行的動力。不鏽鋼價格在 2021 年底跌破成本線後因爲企業減產和出口訂單還在有所恢復，但難以回到 1.8 萬元，2022 年重心仍會隨整個產業鏈價格回落有所下移，有向 1.4 萬元下行的可能。
