簡
繁行情復盤：截至1月7日收盤，滬鎳主力2202合約收盤價152490元/噸，周漲幅0.27%，周內呈現寬幅震蕩走勢，主波動區間爲149000-155000元/噸。不鏽鋼2202合約收盤價16910元/噸，周跌幅1.26%，周內呈現高位回落走勢，主波動區間爲16600-17500元/噸。鎳維持高位震蕩走勢及不鏽鋼階段性反彈走勢基本與我們前期預測一致，且上周我們建議SS03合約在17000附近逐步止盈目前看來也是正確的選擇。
邏輯觀點（鎳）：第一：鎳礦供應仍受限，中高鎳礦價格維持堅挺。目前仍處菲律賓雨季中，鎳礦出口下降，國內港口庫存仍處近幾年低位。第二：鎳鐵進口持穩，國內鎳鐵利潤承壓，產量回落，整體鎳鐵供應未見明顯轉鬆。近日不鏽鋼下遊剛需採購釋放，現貨開始有部分缺貨現象，鎳鐵市場信心上漲，高鎳鐵價格企穩並出現上漲趨勢。第三：高冰鎳投產節奏仍緩慢，電解鎳庫存持續低位，LME鎳庫存仍在下降。LME鎳庫存降至101886噸，其中鎳豆庫存76242噸，鎳板庫存19860噸，LME鎳庫存去庫節奏有所放緩。國內鎳社會庫存10450噸，位於歷史低位。
邏輯觀點（不鏽鋼）：第一：據Mysteel調研，2022年1月份國內32家不鏽鋼廠粗鋼排產計劃228.06萬噸，預計環比2021年12月份排產減13.39%，同比減17.63%。1月份鋼廠集中檢修減產，但由於近期三系別中200系利潤最佳，部分鋼廠1月份減產計劃略有調整，不排除後續仍有繼續調整可能。第二：節前補庫臨近尾聲，近期倉單庫存明顯增加，預計1月進入累庫周期。截至1月7日，不鏽鋼倉單庫存爲24172噸，環比上周增加12352噸。
行情展望（鎳）：在電解鎳庫存偏緊的情況下，鎳對鎳鐵價差仍缺少回歸的驅動，近期仍以跟隨有色波動爲主。但中期鎳供應偏寬鬆預期的壓力下，預計鎳價上方空間有限，大概率仍將運行在高位震蕩區間內，關注NI2202合約15.5-15.8萬的壓力。
（不鏽鋼）：預計1月進入累庫周期，供需邊際開始轉弱，隨着物流逐步暫停，現貨整體交投較平淡，進入假期狀態。現貨和期貨價格預計圍繞成本線震蕩，操作空間不大。
操作建議：12月中建議的滬鎳02-04正套目前已運行至1530，可逐步止盈。不鏽鋼建議觀望爲主。
風險提示：高冰鎳投產速度超預期；能耗雙控加碼。
