東海期貨鎳早評(2022年1月14日)

虛實盤比高位，潛在擠倉風險發酵

1.核心邏輯：LME 持續去庫，國內因進口窗口關閉，純鎳供應偏緊，庫存絕對低位，資金持續流入下虛實盤比高位。且近期不鏽鋼持續去庫價格反彈，整體對於鎳價支撐仍強。雖然當前純鎳估值已相對偏高，且需求端支撐存疑，但走勢核心仍在於潛在擠倉風險何時化解，後期關注現貨升水和庫存變動情況。

2.操作建議：觀望

3.風險因素：不鏽鋼行業政策風險、疫情發展、印尼投產情況（鎳鐵及高冰鎳

4.背景分析：

外盤市場

LME 鎳開於 22000 美元/噸，收盤報 22175 美元/噸，較前日收盤價漲幅 0.89%

現貨市場

金川鎳市場現貨報價升水 4500-4800 元/噸，高位下調 200 元/噸；俄鎳方面現貨升水對 2202 合約報升水 1900-2200 元/噸。鎳豆方面，市場升水報價區間約 1000-1200 元/噸。