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繁低可交割庫存擠倉風險仍較高
周一，LME庫存減708噸，Cash/3M維持高升水。價格方面，倫鎳三月合約價格跌0.4%，滬鎳主力合約價格跌2.8%。
國內基本面方面，周一現貨價格報162600～166900元/噸，俄鎳現貨較02合約升水降至1650元/噸，金川鎳升水降至4250元/噸。進出口方面，根據模型測算，鎳板進口虧損縮窄，精煉鎳進口供應增加但補庫需求驅動國內社會庫存小幅去庫。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續投產下產量、進口預計仍將增加；綜合來看，節前國內鎳鐵供需轉弱，但精煉鎳基本面仍淡季不淡。不鏽鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存小幅去庫但300系累庫，鋼廠開始季節性減產，但淡季需求繼續回暖有限基本面仍偏弱，期貨主力合約價格回落，基差轉爲升水。短期關注需求淡季下不鏽鋼和新能源產業鏈原生鎳原料需求轉弱和加徵關稅利好消息兌現風險，中期關注一季度印尼高冰鎳和MHP產能釋放進度。
預計滬鎳主力合約高位震蕩走勢爲主，運行區間在145000～165000元/噸，低可交割庫存擠倉風險仍較高。
