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繁低可交割庫存擠倉風險仍較高
周一，LME庫存減378噸，Cash/3M維持高升水。價格方面，受到印尼高冰鎳發運和海外宏觀波動率走高影響，倫鎳三月合約價格跌6.73%，滬鎳主力合約價格跌1.93%。
國內基本面方面，周一現貨價格報179400～182000元/噸，俄鎳現貨較02合約升水1250元/噸，金川鎳升水降至2650元/噸。進出口方面，根據模型測算，鎳板進口虧損縮窄，精煉鎳進口供應增加但下遊需求持續驅動國內社會庫存去庫。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續投產下產量、進口預計仍將增加；綜合來看，節前國內鎳鐵供需轉弱，但精煉鎳基本面淡季不淡。不鏽鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存累庫，鋼廠季節性減產，淡季需求繼續回暖有限基本面仍偏弱，期貨主力合約價格回落，基差平水附近波動。短期仍關注需求淡季下不鏽鋼和新能源產業鏈原生鎳原料需求轉弱和宏觀利空消息對價格影響，中期關注一季度印尼新能源原料新增產能釋放進度以及原料漲價的傳導能力。
預計滬鎳主力合約高位震蕩走勢爲主，運行區間在165000～180000元/噸，低可交割庫存擠倉風險仍較高。
