上海中期期貨鎳早評：預計鎳價短期高點已現（2022年01月27日）

隔夜滬鎳主力合約偏弱運行，美元指數偏強運行，倫鎳價格運行於22380美元/噸附近。1月24日LME鎳庫存減少378噸至93102噸，上期所鎳倉單減369噸至2267噸。印尼青山首批高冰鎳裝船，由於供應預期轉變，鎳價大幅下跌。基本面來看，供應方面，不鏽鋼冬季減產將降低對原料的需求，且本周鎳鐵價格上調至1400-1430元/噸，不鏽鋼利潤收窄對開工積極性產生影響。當前低庫存矛盾仍未緩解，海外精煉鎳持續去庫至10萬噸以下，累計去庫達到15萬噸，在溼法中間品供應未兌現之際，我們預計供應仍存在缺口。需求方面，臨近春節，不鏽鋼需求幾乎停滯；下遊前驅體企業對外購硫酸鎳需求低迷，但市場對今年新能源汽車的增速仍非常看好，高盛維持12個月鎳價在24000美元/噸。

整體來看，我們預計鎳價短期高點已現，後續將進入調整期，建議偏空思路操作。