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繁低可交割庫存擠倉風險仍較高
截至周五，LME庫存周減3000噸，Cash/3M維持高升水。價格方面，短期俄烏衝突風險將持續影響鎳市，倫鎳三月合約價格周漲20.3%，滬鎳主力合約價格周漲7.3%。
國內基本面方面，周五貨價格報190100～192800元/噸，俄鎳現貨較04合約升水3150元/噸，金川鎳升水3350元/噸。進出口方面，根據模型測算，鎳板進口虧損高位，但鎳價高位需求放緩整體國內社會庫存低位持穩。庫存方面，上期所庫存增290噸，我的有色網保稅區庫存持平。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續投產下產量、進口預計仍將增加；綜合來看，鎳鐵供需均邊際恢復，精煉鎳基本面持續偏緊。不鏽鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存轉爲去庫，穩增長下去庫預期和高價需求放緩博弈持續，期貨主力合約價格反彈，基差升水縮窄。短期關注不鏽鋼需求逐步回升和新能源產業鏈原料需求淡季不淡對價格支撐，中期關注一季度印尼新能源原料新增產能釋放進度以及原料持續漲價抑制下遊需求的風險。
預計滬鎳主力合約高位震蕩走勢爲主，運行區間在170000～195000元/噸，低可交割庫存下擠倉風險仍較高。
