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繁本期觀點：
1）本周市場情緒緩和，周中美聯儲主席鮑威爾發表鴿派發言，表示加息步調或將放緩，美元大幅回落提振基本金屬反彈，隨後市場情緒轉向周末在阿根廷舉辦的G20峯會，G20發表宣言，強調多邊貿易，支持WTO改革，會議期間，國家主席習近平應邀同美國總統特朗普共進晚餐，舉行會晤，通過談判解決雙方爭議問題，摩擦情緒得以舒緩，支持經濟邊際改善預期。
2）回歸至鎳的基本面，短期市場運行的邏輯依舊是遠期供應增加而需求走弱，供需缺口收窄。從需求角度看，本周不鏽鋼市場明顯走弱，成品價格跌幅大於原料跌幅，不鏽鋼生產利潤環比走差，雖然一體化鋼廠仍有利潤，生產積極性相對較高，但是從接單情況來看，仍不樂觀，並且本周有華南鋼廠已經提前進入年度檢修，對鎳的消費形成拖累，此外，不鏽鋼庫存向鋼廠前置，也令鋼廠承受較大的壓力。
3）而從供應角度看，當前市場一致預期是NPI增量以及青山主導的溼法項目，這些項目產能投放比較集中，且成本偏低，市場存在成本塌陷的預期。短周期來看，印尼德龍已經形成10條產線的產能，近期回流至國內NPI量增加，價格出現了大幅下調，國內NPI生產利潤壓縮，未來若價格續跌，將擠出內蒙高成本EF產能，以及影響在建項目的投資，限制鎳價進一步下行空間。
4）此外，庫存屢創新低也是鎳價的一個支撐因素，當前三地（LME+SHFE+保稅區）庫存已經較年初下滑18.23萬噸至25.89萬噸，關注上方95000反彈壓力。
重要數據：
1）近三周鎳生鐵利潤收窄較快，高鎳生鐵繼降20元/鎳，與精煉鎳價差收窄。
2）本周鎳價低位回升，金川對主力合約升水收窄至9000元/噸附近，俄鎳對主力合約轉爲貼水260元/噸。成交方面，市場對後市悲觀，上半周價格低位成交稀少，下半周價格回升之後多剛需補庫，整體成交較上周未有明顯改善。
3）本周比值重心繼續下修，進口窗口關閉，周均進口虧損擴大至1200元/噸，期貨主力折算進口虧損擴大至2100元/噸附近。
4）精煉鎳庫存較上周繼續回落，上期所庫存減250至1.53萬噸，LME庫存減618噸至21.36萬噸，保稅區庫存3萬噸，三地庫存微降至25.89萬噸，同比降低19.8萬噸，較年初降低18.23萬噸；至11月上旬，不鏽鋼庫存小幅下滑36.4萬噸，較去年同期增加6.35萬噸。
交易策略：
1）基於減稅以及未來供應增量預期，建議買進賣遠的正套策略。
