廣發期貨鎳早評(2022年3月30日)

資金博弈不確定性高，鎳價波動脫離基本面，關注倫鎳走勢

【消息】據SMM，諾爾裏斯克宣稱諾鎳價和LME鎳價相脫鉤，2022年3月至5月諾鎳將使用一個固定的價格，此價格相當於俄羅斯消費者2月份的平均金屬價格。

【現貨】3月29日金川鎳均價報220900元/噸，環比-6350元/噸。

【供應】精煉鎳方面，據Mysteel調研3月包括春節期間，甘肅、新疆地區廠家仍照常生產，吉林地區仍處停產檢修當中，廣西、山東、天津地區亦處於停產之中。預計3月國內精煉鎳總體產量達到13500噸，環比減少5.01%，同比增加3.68%。

【需求】據Mysteel，3月份300系不鏽鋼粗鋼排產150.80萬噸，月環比增23.1%，年同比增12.3%。3月中國三元前驅體預估產量6.67萬噸，環比增加2.69%，同比增加41%。

【庫存】3月29日上期所鎳增加50噸至6109噸，3月29日LME鎳庫存減186噸至72630噸。

【進口盈虧】據Mysteel，3月29日，LME調期費-9美元/噸，滬倫比6.88。現貨盈虧：俄鎳倉單-13947.9元/噸，俄鎳提單-13583.71元/噸，鎳豆倉單-1447.9元/噸，鎳豆提單-1083.71元/噸，免稅鎳豆提單-152.96元/噸。 

【邏輯】全球鎳庫存低位擠倉風險仍存，鎳供應前緊後鬆局面未改變，關注進口到貨。下遊畏高情緒濃厚，如果鎳價遲遲不回歸，疊加國內疫情嚴峻，前驅體企業或減產。密切跟蹤高冰鎳消息，警惕產量超預期釋放。隨着高冰鎳和溼法中間品產能釋放，預計二季度後期鎳價逐步轉弱。短期資金博弈，鎳價波動脫離基本面，謹慎者觀望爲主，激進者注意倉位管理。