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繁警惕滬鎳隨倫鎳破位下行1.市場表現
滬鎳節後弱勢下行，40 日均線支撐被打破。主力合約關注 20.4 萬附近的支撐是否有效。倫鎳盤面出現明顯的破位，持續一個多月的窄幅震蕩已結束。關注滬鎳盤面是否會跟隨破位下行。今日，滬鎳主力 2206 合約收於 214090 元/噸，周跌幅 18140 元/噸。
2.影響因素及分析
日前，美聯儲決定加息 50 個基點，並決定在 6 月開始縮表。鮑威爾否定了後續加息75個基點的可能。筆者認爲，加息符合市場預期，但幅度似乎比市場預期偏溫和。這或是昨日市場一片紅的原因之一。但是，美元強勢再創新高，給大宗商品帶來確定的壓力。市場樂觀情緒消退，恐慌指數擡頭，帶動美股和基本金屬下挫。
國內，4 月官方制造業 PMI 47.4，非制造業 PMI 41.9，均明顯低於前值。顯示生產經營活動明顯放緩，景氣水平回落。不過，近日，繼政治局會議之後，六大財經部委發聲稱已定政策加快推出，增量工具在路上。釋放了更多穩經濟的信號。
據 SMM，今日，金川鎳報價 222300-223600 元/噸，升水 8750 元/噸。鎳豆報220300-221100元/噸。菲律賓紅土鎳礦報 131 美元/溼噸（1.8%CIF）。電池級硫酸鎳小幅回落報47000 元/噸。高鎳鐵1635-1650 元/鎳。低鎳鐵穩報 5350 元/噸。
鎳端產量維持穩定，進口有所增加。據海關總署，3 月國內未鍛壓鎳進口1.9 萬噸，環比增27.6%，同比增 58.3%。3 月鎳鐵進口 43.0 萬噸，環比增 32.5%，同比增28.8%。3 月鎳礦進口170.4萬噸，環比增 37.1%，同比降 8.3%。
不過，因雨季過去，菲律賓鎳礦發運明顯回升。當前鎳礦港口庫存640 萬噸，與去年同期基本持平。且近期鎳礦去化速度明顯下降，季節性庫存累積或將出現。下遊，不鏽鋼排產維持高位，當前 3、4 月份產量或都與去年同期基本持平，對鎳端需求可以保證。而新能源側，汽車行業普遍已在尋求復工復產，特別是上海地區。但是疫情對經濟活動帶來的影響並不能一下被平復。雖然純鎳資源仍然偏緊，但需求也較爲低迷。整體並無較大向上空間。庫存和升貼水，滬倫兩市延續劈叉節奏。升貼水方面，節後，滬鎳升水仍延續擡升之勢，倫鎳貼水小幅放大。進口窗口周內並未打開，國內純鎳資源仍偏緊。期貨庫存方面，滬鎳較節前延續下降趨勢；倫鎳庫存較節前小幅增加。
3.結論及策略
當前，經濟疲弱。並且，現實弱，預期也並不強。雖有官方穩經濟穩增長的信心支持，但對於國內產業鏈來講，能否一拉即起仍待觀察。美聯儲加息周期帶給基本金屬較大壓力，鎳向上暫無較大空間。更需警惕滬鎳是否會跟隨倫鎳破位下行。（李志超）
