簡
繁1）本周中美情緒緩和，雙方各有妥協，歐洲方面，央行公布政策利率會議決議，宣布三大利率維持不變，18年12月末結束QE，符合市場預期，而英國脫歐進程波折以及法國“黃背心”運動將拉低未來經濟增速，歐元英鎊走低而美元走高，對基本金屬形成壓力，但由於鎳價已經處於相對低位，全周維持窄幅波動。
此外，周五公布的11月經濟數據顯示經濟下行壓力仍大，但本周中央政治局會議確認經濟增長動能放緩這一事實，指出“提振市場信心”，政策託底經濟，未來關注中央經濟工作會議和兩會對經濟的託底政策，市場信心仍有待具體政策的出臺提振。
2）回歸至鎳的基本面，短期市場運行的邏輯依舊是遠期供應增加而需求走弱，供需缺口收窄。從需求角度看，不鏽鋼市場持續走弱，成品價格跌幅大於原料跌幅，不鏽鋼生產利潤環比走差，接單積極性有所走差，當前了解到鋼廠接單量在12月和明年1月有明顯的下滑，拖累鎳的消費。
3）而從供應角度看，當前市場一致預期是NPI增量以及青山主導的溼法項目，這些項目產能投放比較集中，且成本偏低，市場存在成本塌陷的預期。近期從印尼回流的NPI量增多，加上有新的產線投產，未來預期回流的NPI繼續增加，導致NPI報價持續走跌，NPI利潤被壓縮，未來若價格續跌，將擠出內蒙高成本EF產能，以及影響在建項目的投資，限制鎳價進一步下行空間。
4）此外，低庫存或對鎳價形成支撐，當前三地（LME+SHFE+保稅區）庫存已經較年初下滑18.7萬噸至25.43萬噸。尤其是當前1901合約持倉仍有10萬手左右而交易所庫存僅1.45萬噸，是否出現擠倉也需要特別關注，預計未來一段時間鎳價主力核心運行區間在8.5-9.5萬/噸。
