光大期貨鎳早評（2022年05月20日）

隔夜LME鎳大幅上漲8.74%收盤至28445美元/噸；滬鎳上漲5.11%至213410元/噸。外強內弱格局有所轉變，國內進口窗口連續打開，預計將緩解國內現貨壓力，本周國內鎳現貨升水出現下滑。基本面方面，昨日鎳價快速拉漲，也帶動不鏽鋼市場情緒，關注不鏽鋼利潤水平是否會持續走高；硫酸鎳產量預計小幅提升，但價格壓力下預計提升有限。供應方面，目前來看隨着印尼鎳生鐵的緩步放量，鎳生鐵較充裕，但國內電解鎳呈現持續緊張的狀態，社會庫存不斷去化，也加大了供給短缺的隱憂。基本面來看，供穩需弱，市場仍偏謹慎。但內外庫存持續走低是軟肋，雖然目前國內鎳豆用量隨着鎳鋶和MHP供給用量有所下滑，但未改變LME鎳庫存持續下滑的事實，因此即使存在較強的回歸意願，在價格快速走弱下也容易引起反噬，出現快速反彈行情；國內則因庫存持續低位挺價意願偏強，在復工復產鼓舞下以及有色整體氛圍回暖下，鎳價出現反彈不難理解，但更多的可能在於跟隨外盤適度反彈，自身主導反彈意願並不強。