銀河期貨鎳日評(2022年5月24日)

工業商品午後齊跌，滬鎳指數日間增倉走弱，06-07 價差盤中小幅回調，滬鎳庫存 1510 噸較上一交易日下降 241 噸，庫存低位的風險較高，滬鎳主力合約尚在前趨勢線上方。倫鎳近日大跌後臨近滬鎳開市反彈，整體情緒偏弱，庫存繼續增加 198 噸至 72120 噸，5-6 月份有較強的增庫預期，價格壓力較大。現貨方面，升水繼續回落，但下方買盤情緒不高，金川鎳和俄鎳價差繼續收縮。中線供需過剩的壓力仍存，國內不鏽鋼減產但印尼鎳鐵供應量繼續釋放，新能源行業訂單恢復緩慢而中間品原料供應近期大幅增加，當前的支撐主要在於高基差以及滬鎳庫存低位帶來的風險，但隨着現貨進口窗口的打開，現貨升水壓力也在增加，操作上建議謹慎觀望，或輕倉逢高沽空。

不鏽鋼繼續回落向下限靠攏，需求疲軟壓制現貨價格，臨近月底貿易商回籠資金壓力較大，現貨市場明穩暗降，錫佛市場 304 民營四尺冷軋主流報價 19400-19500；熱軋毛基價格小幅回調至 19300-19500 元/噸。下遊需求暫未恢復，高庫存下的出貨壓力壓制現貨價格，雖然華東地區物流管控逐漸放鬆，但終端工廠消費信心不足，暫未出現集中補庫，鋼廠去庫壓力較大，加之利潤壓力向上遊傳導，NPI 成交價格下移帶動成本走低，支撐力度回落。印度增加部分不鏽鋼產品出口關稅，一定程度上利於國內不鏽鋼出口，體量上相對有限。整體看，不鏽鋼價格維持區間震蕩格局，1.8-1.93 萬元/噸區間波段操作爲宜。