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繁上周國內外鎳價走勢繼續回落，並創下了新低，重回下跌走勢。鎳礦方面，周五鎳礦 1.5%CIF 均價 88.5 美元/溼噸，較此前一周均價下降3 美元/溼噸，國內不鏽鋼及鎳鐵行情低迷，鎳鐵價格下行逐步逼近成本線，在低利潤空間的環境下對鎳礦價格產生壓力。鎳鐵方面，周五SMM8-12%高鎳生鐵均價 1450 元/鎳點（出廠含稅），下降 65 元/鎳點；周內市場出現多筆成交，市場成交價格在 1460-1470 元/鎳點（到廠含稅）之間，市場成交及詢盤報價均在走弱，鎳鐵價格弱勢震蕩。上周國內外鎳價再度出現了大幅回落，主要原因還是來自於宏觀和供需兩個方面。此前我們已經提及，美國通脹數據超預期，緊縮壓力大幅增加，雖然周中的美聯儲利率決議之後，表態相對鴿派，但是我們認爲未來短期之內通脹難以緩解情況下，未來緊縮壓力不會下降。其次是供需方面的壓力，在疫情改善之後，國內終端需求恢復卻並不盡如人意，特別是不鏽鋼消費不佳，生產利潤下滑，整體開工出現了下滑，對於鎳鐵需求也開始明顯下降。而此前支撐鎳價的純鎳庫存緊張問題，也在進口窗口打開之後有所緩解。綜合來看，宏觀和供需兩個方面壓力讓鎳價出現了明顯回落。
整體來看，我們認爲鎳的長期結構性缺口有望在下半年得到改善，同時需求端難以持續向好，也將在未來長期拖累鎳價，雖然短期市場情緒支撐鎳價，但鎳價未來仍有做空機會。
