國信期貨鎳早評(2022年7月15日)

周四晚間滬鎳主力合約較前一交易日下跌8.03%。基本面方面，電解鎳產量持續增長，進口盈利窗口仍處於打開的狀態，供給端短期相對寬鬆。鎳鐵方面，印尼項目持續放量。需求端，受庫存和生產虧損影響，7月不鏽鋼產量或繼續下行。而新能源領域，中間品使用比例大幅上行，鎳豆需求減少。硫酸鎳價格持續走低且深貼水純鎳，鎳豆暫無經濟性可言。整體來看，鎳供需方面仍然不樂觀。7月份海外宏觀壓力較大，而鎳長期供需過剩，短期基本面無強支撐，所以近日遭到空頭資金屠殺。不過需要注意經過此次暴跌，鎳價已經逐步將長期供需過剩的邏輯反映了出來，節奏上有所超預期。宏觀壓力下鎳價或還會下行，但安全邊際已經不足，建議暫時觀望。