五礦期貨鎳早評(2022年7月22日)

周四，LME鎳庫存減426噸，Cash/3M維持貼水。價格方面，倫鎳三月期貨合約價格上漲2.1%，滬鎳主力合約價格上漲0.96%，兩地持倉量低位波動。

國內基本面方面，周四現貨價格報170500～184500元/噸，俄鎳現貨對08合約升水12750元/噸，金川鎳現貨升水16250元/噸。進出口方面，根據模型測算，鎳板進口盈利，國內供應邊際改善趨勢不變。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續投產下產量、進口環比平穩增加；綜合來看，鎳鐵供應繼續大於需求，精煉鎳基本面走弱壓力不減。不鏽鋼需求方面，本周無錫佛山社會庫存連續累庫，供應收縮下需求仍復蘇偏緩，成本下行和主動去庫驅動現貨和期貨主力合約價格震蕩，基差維持升水。短期關注海外經濟體衰退風險和國內需求復蘇補庫博弈，中期關注印尼新能源原料新增產能釋放進度。

預計滬鎳主力合約震蕩走勢爲主，運行區間參考150000～170000元/噸。