國泰君安期貨鎳早評(2022年8月30日)

宏觀與基本面共振，鎳價整體承壓運行。由於美聯儲近期釋放偏鷹的表態，加息預期有所升溫，美元指數邊際上行，鎳價受到宏觀因素的壓制。從基本面來看，強現實邊際有所轉弱。國內8月開工率維持歷年高位，月產量達到1.6萬金屬噸以上，同比增加10.1%。同時，進口利潤邊際走高，有望刺激保稅區及海外資源的流入。但是，由於精煉鎳經濟性較差，下遊採購較爲低迷。即便9、10 月季節性消費返場，下遊新能源、不鏽鋼消費對鎳價提振的空間或較爲有限。同時，盡管合金行業對金川鎳的消費較歷年偏強，但在供給放量的驅動下，金川鎳升水有所收窄，周度下行1000元/噸至4400元/噸。因此，資源偏緊格局的拐點有望逐步顯現，預計鎳價整體承壓運行，建議操作以逢高空爲主。