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繁盤面價高抑制消費，鎳板庫存緊張有擠倉風險
1.核心邏輯：滬鎳主力 2210 昨下午收於195010 元/噸，漲2.85%。宏觀，美 8 月通脹超預期，零售和就業偏強，美8 月新屋開工總數年化超預期，美聯儲緊縮壓力增大；國內基建繼續發力，地產仍弱。基本面，供給，國內純鎳 9 月產量預計同比增8%；純鎳現貨進口窗口關閉；8 月印尼 MHP、高冰鎳金屬產量環比增長；鎳鐵產量國內減、印尼增，整體偏寬鬆。需求，盤面價高，純鎳下遊消費弱；9 月不鏽鋼排產增 5%，鎳鐵消費改善但幅度料有限；新能源需求向好帶動硫酸鎳價格。庫存仍緊，昨日上期所倉單 1607 噸，極低；LME 庫存51408 噸，較前日減 294 噸。鎳豆納入滬鎳交割短期難以緩解上期所倉單緊張。宏觀偏空，純鎳消費弱，但滬鎳倉單極低，盤面擠倉風險猶在。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：印尼鎳中間品產量不及預期；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
9 月 20 日 LME 鎳開盤 24600 美元/噸，收盤24985 美元/噸，較前日收盤價 24670 美元/噸漲 1.28%。
現貨市場
9 月 20 日俄鎳升水 2200 元/噸，持平；金川升水5500 元/噸，持平；挪威升水 6500 元/噸，持平；BHP 鎳豆升水2000 元/噸，跌500元/噸。
