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繁宏觀偏空，滬鎳倉單極低有擠倉風險，盤面寬幅震蕩
1.核心邏輯：宏觀，美 9 月非農就業人口超預期，就業有韌性，美聯儲緊縮壓力增大，11 月議息大概率加息 75 基點。基本面，供給，9月國內純鎳產量 15457 噸，環比減 1.65%，同比增8.07%，預計10月純鎳產量 15400 噸，環比減 0.37%，同比增 9.88%，純鎳國內同比仍增，但海外難增產。9 月中國鎳生鐵實際產量金屬量3.03 萬噸，環比增5.47%，同比增 1.34%；9 月印尼鎳生鐵實際產量金屬量10.19 萬噸，環比增 3.14%，同比增 43.06%。鎳鐵國內、印尼增產，印尼回流增加。印尼鎳中間品繼續放量、回流國內。不鏽鋼排產增加，新能源帶動硫酸鎳消費但鎳豆制硫酸鎳無經濟性，盤面價格高企抑制純鎳消費，終端逐漸需求替代，現貨升水較前期下滑。庫存仍偏緊，社庫、保稅庫、LME 都去庫，滬鎳倉單極低，截止 9 月 30 日上期所鎳倉單1686 噸，擠倉風險猶在。綜上，美國緊縮壓力大，歐洲衰退跡象明顯，宏觀偏空，但滬鎳倉單極低，盤面擠倉風險未解除。
2.操作建議：逢低布局滬鎳月間正套；單邊觀望
3.風險因素：國內鎳累庫；地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
10 月 7 日 LME 鎳開盤 22500 美元/噸，收盤22415 美元/噸，較9月 30 日收盤價 21400 美元/噸漲 4.74%。
現貨市場
9 月 30 日俄鎳升水 1500 元/噸，跌 100 元/噸；金川升水6000元/噸，持平；挪威升水 6000 元/噸，持平；BHP 鎳豆升水1500 元/噸，持平。
